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动力煤回调幅度有限
2019年05月28日   09:31      来源:期货日报

5月以来,动力煤期现货价格走势开始分化,期货主力1909合约价格由月初的616/吨高位跌至600/吨以内,而在现货市场方面,晋陕蒙煤炭主产地受安全检查和煤管票限制的影响,产量释放速度受阻,产地库存低位运行。具体来看,陕西和鄂尔多斯(600295)地区煤价以上调为主,陕西榆林市煤矿供给紧缺形势尤为严重,至5月中期,部分煤矿已经将5月的煤管票用尽,部分大矿生产以保长协和内部客户为主,外销较少,部分客户已转移至内蒙古采购。山西晋北地区供给平稳,部分高硫煤价格有所下调,但整体库存低位运行,价格回调幅度有限。

上游供给偏紧

虽然国家发改委于514日核准批复了内蒙古上海庙矿区巴愣煤矿、陕西永陇矿区麟游区园子沟煤矿等两个煤矿项目,合计产能为1600万吨/年,但今年以来的实际产量释放速度显著低于预期。国家统计局最新数据显示,4月全国原煤产量为2.9亿吨,同比仅增长0.1%,增速较上月回落2.6个百分点;14月原煤产量为11.1亿吨,同比微增0.6%,其中山西累计同比增长8.6%,内蒙古累计同比增长6.5%517日,黑龙江某铁矿又发生矿难事故,短期来看,煤炭行业的安检力度将难以解绑放松,煤炭产量释放难以提速,上游煤炭供给偏紧的形势料延续。

港口成交冷清

在中游,近期虽然呼铁局下调了唐呼线的铁路运费,西安铁路局也下调了发往南方和北方港口的运费,但环渤海港口煤炭成本倒挂问题依然难以消解。当前“三西”地区5500大卡动力煤发往北方港口成本倒挂3060/吨,高成本对港口煤价形成核心支撑,难有下降空间。即使下游需求疲弱,终端用户压价采购,但贸易商也不会大幅亏本甩货,这也是近期港口成交冷清的原因。

存在累库风险

当前下游水泥建材行业即将进入夏季错峰生产,动力煤采购热情退温。电煤需求尚未进入旺季,沿海电厂日耗60万吨,低于2018年同期水平,库存已累库至1630万吨,远高于2018年同期水平,库存可用天数已突破26天,将进一步抑制电厂的采购意愿。

与此同时,今年的核电和水电双双发力,核电发电量同比增速超30%,水电增速达20%,接下来南方又进入梅雨季节,来水增多,水电的发电量将继续走高,挤占火电发电份额。由此预计,在6月中旬之前电厂耗煤将维持当前水平,库存存在进一步累库的风险,高库存将压制煤价表现空间。

整体来看,当前动力煤期货价格下跌反映了下游需求端疲弱不振,而坚挺的产地和港口价格则反映了供不应求。在工业用电量有所下行、夏季民用电高峰尚未到来的当下,市场预期煤价有进一步走弱的空间。不过,上游受安检政策支撑,产量释放能力受限,矿方限量出货,港口贸易商囤货而沽,成本因素将支撑煤价难以顺畅下跌,期货价格的下跌空间也有限。因此,动力煤期现货价格将依然围绕基差平水线小幅波动。

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