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华鑫期货:黑色期货月报
2019年08月05日   09:38      来源:和讯名家

美联储如期降息25个基点,下调联邦基金利率至2.00%-2.25%,为2008年底以来首次降息。将于81日结束缩表计划;就业增长维持稳固,失业率维持低位。美联储主席鲍威尔新闻发布会要点:

 

1、降息旨在确保应对下行风险,并支持通胀向着目标回升;2、美国经济前景维持良好,二季度GDP增长接近预期;3、降息决定不意味着宽松周期的开始,但可能会再降息;4、也可能会再次加息;必要时我们将大胆运用所有的工具。

 

2、中美贸易磋商

 

第十二轮中美经贸高级别磋商在上海举行。双方就经贸领域共同关心的重大问题进行了坦诚、高效、建设性的深入交流,并讨论了中方根据国内需要增加自美农产品(000061)采购以及美方将为采购创造良好条件。双方将于9月在美举行下一轮经贸高级别磋商。不过就在美联储决定降息25个基点的第二天,川普总统随即宣布将从91日起对价值3000亿美元的中国产品征收10%的额外关税。

 

3、中共中央政治局会议

 

中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。会议强调,做好下半年经济工作意义重大。要坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路,统筹国内国际两个大局,统筹做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定各项工作,促进经济持续健康发展。要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要加力提效,继续落实落细减税降费政策。货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕。

 

二、价格走势分析

 

1、焦煤

 

焦煤主力合约JM1909处于震荡通道中,本月涨幅+0.79%,减仓6.6万手;建议逢高做空。

 

2、焦炭

 

焦炭主力合约J1909本月呈震荡上行趋势,本月跌幅+3.68%,减仓8.4万手;建议逢低做多。

 

3、铁矿石

 

铁矿石主力合约I2001本月呈现冲高回落走势,本月涨幅+4.09%,增仓70万手;建议做空。

 

3、螺纹钢

 

螺纹钢主力合约Rb1910本月呈震荡下行走势,本月跌幅-3.78%,减仓1千手,建议卷螺套利。

 

5、热轧卷板

 

热轧卷板主力合约Hc1910本月呈震荡下行走势,本月跌幅-3.25%,减仓28.8万手,建议卷螺套利。

 

三、基本面分析打开APP 阅读最新报道

黑色期货月报|2019.08.02

三、基本面分析

1、焦煤

 

从供给端来看,下半年煤炭进口政策或将收紧,而国内产量释放有所加快。需求端来看,焦炭现货价格提涨,吨焦利润回升,焦煤采购价格有一定支撑,但下半年主产区面临落后产能调整及环保限制,利空焦煤需求。

 

2、焦炭

 

下半年,山东地区焦化产能退出超市场预期,且山西方面仍有淘汰落后产能任务,焦炭供给端大概率维持偏紧格局。8月山西二青会期间环保预期仍存,对期货盘面价格有一定提振作用。需求端来看,生态环境部发文称,达到超低排放A级企业今年冬天不再停限产,利多焦炭。

 

3、铁矿石

 

今年以来,铁矿石价格整体呈现单边上涨行情,主要矛盾在于消费需求不降反增的背景下供应持续偏紧。而铁矿石供应端受到外围矿山信息的影响价格惊涛波澜。从巴西溃坝到澳大利亚飓风,再到力拓因开采困难调低年度目标,供应端变故不断推升铁矿石至近5年高位。2019上半年,国内生铁产量不降反增,导致铁矿石需求维持高位,从而在供给紧张的形势下不断推升铁矿石价格。而日前多地政府颁布新限产文件中,均不同程度地收紧了限产,考虑到国庆期间华北地区环保政策预计将会进一步收紧,因此下半年铁矿石需求在环保压力下或逐步回落。

 

4、螺纹钢、热卷

 

钢材社会库 存继续回升,需求恢复常态需要过程;从产量上来看,环保限产效果不及预期,钢厂产能释放依旧保持高水平,供给压力没有减缓。此外,从原料端来看,除铁矿石高位运行外,焦炭价格也出现强势提涨,短期成本支撑力度较强,因利润空间被压缩,钢厂挺价意愿较强。未来环保政策执行及淡季消费是否存在韧性或将决定价格走势方向。随着钢厂高炉检修以及环保压力,预计供给将会出现收缩。

 

四、价差分析

黑色期货月报|2019.08.02

黑色期货月报|2019.08.02

黑色期货月报|2019.08.02

黑色期货月报|2019.08.02

黑色期货月报|2019.08.02

黑色期货月报|2019.08.02

黑色期货月报|2019.08.02

黑色期货月报|2019.08.02

四、价差分析

四、价差分析

五、黑色相关性分析

黑色期货月报|2019.08.02

黑色期货月报|2019.08.02

黑色期货月报|2019.08.02

五、黑色相关性分析

从近三年周期来看,黑色类产品相关性较强的有螺纹钢与热轧卷板,螺纹钢与焦煤。从一个月周期来看,黑色类产品相关性不是很强。从长期来看,可以发现这几种品种联动性较强可以从中进行跨品种套利交易,并且在构造投资组合的时候也可以考虑。

 

六、波动率跟踪分析

黑色期货月报|2019.08.02

六、波动率跟踪分析

从下图中可以发现,本周各主力合约波动率仍然在主要活动区间运行,表明短周期内价格变动相对平稳,为了防止波动率随着需求突然变大,漂移出区间,建议投资者在操作交易时做好风险管理。

 

七、品种套利

黑色期货月报|2019.08.02

七、品种套利

本月卷螺从于-123向上回归到-85,截至周五收盘10月份合约的卷螺差向上回归到-70点。从次主力合约来看,01月份合约卷螺差截至周五收盘价差回归到了-8点。主要原因是由于本月热卷价格走势相较于螺纹钢价格走势更平稳,导致了卷螺差向上回归。

 

本月螺纹热卷铁矿较之前有所向上回归,主要原因是在于近期铁矿石价格跌幅较大,导致了铁矿比波动从发散到回归。

本月螺纹热卷铁矿较之前有所向上回归,主要原因是在于近期铁矿石价格跌幅较大,导致了铁矿比波动从发散到回归。

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