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从房地产上市公司年中报看后期钢材需求
2020年09月30日   09:49      来源:互联网

从市场总量的各种数据来看,今年地产行业一季度受到疫情影响较大,但二季度以来,房地产各项数据向上修复,从单月数据看,整体行业规模处于高位稳定状态,下面通过梳理房地产企业市值前十(下文简称“样本企业”)的2020年年中报表,见微知著,了解地产行业下半年发展趋势和对钢材的需求影响。发现2020年上半年:1、地产盈利下滑;2、地产销售强劲,但增速有所收敛;3、地产负债率同比改善明显,经营稳健;4、地产土地库存下降,拿地意愿不高;5、样本企业融资成本下降。

通过对样本地产年中财务数据的梳理,结合当前监管层对地产政策,我们判断:

(一)监管融资收紧,以及利率底位,地产销售将高位维稳为主

样本企业上半年销售同比增长49%,保持较高的增速。银行贷款和销售回款是地产资金的两大主要来源。8月监管对地产融资设置“三道红线”,限制地产融资规模(根据三道红线,地产分为四类:红色不得增加有息负债规模;橙色有息负债规模不得超过5%;黄色有息负债增速不超过10%,绿色有息负债规模不得超过15%),市场大部分房企踩线,在高负债的背景下,为了稳定现金流,企业促进销售回笼资金需求;其次当前市场利率整体水平依然处在低位,一二线的购房需求依然强劲,预估后期地产销售增速将高位维稳。

(二)地产土地库存和拿地意愿下降,将影响地产行业新开工面积边际下滑

样本企业2020年土地库存占总资产比例环比下降3%,拿地支出环比下降57%。说明地产在融资收紧背景下,削减购地费用。基于房企对后续资金使用更加审慎,叠加优质土地供给逐渐减少,将影响后续新开工面积增速下滑。

(三)新开工增速下滑,以及拿地支出下降,地产投资高增速难以为继

地产投资的结构主要是购地支出和建筑和安装费用,基于土地购置下降和新开工面积增速下滑的预期,预计将影响地产投资增速趋于平缓。

基于以上对地产行业新开工面积和投资增速下滑的预判,叠加去年四季度地产高施工对钢材需求的高基数,预计2020年四季度地产行业对钢材需求同比增速难有上升。

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